今年8~9月由于贸易等因素影响,美股出现了剧烈的震荡,波动率高度的扩张导致美国金融市场出现了高风险,受此影响,投机资本流出股市等风险资产而高速流入到美国国债等无风险资产。
由于避险情绪导致市场流动性流向美国国债,所以美国国债价格大涨,收益率大跌,国债收益率逼近历史低点。
之后美联储三次降息、降准、回购操作与扩表,短期的大规模货币投放使货币市场的钱荒问题得以缓解,美股再次走强,美国金融市场风险有所回落,因此美债价格下跌,国债收益率得以反弹。
美国10年期国债收益率走势图
此轮黄金价格再次上涨,但是美股却依然坚挺,美国金融市场的风险情绪并不高,这使投机资本主要滞留在股市等风险资产中,由于资本没有返归国债市场避险,所以难以在国债高位区间再次推高美债价格。
而美联储的扩表又引发国际市场对美元与美债的忧心,由于担心美联储的高速扩表推动美元中长期走软,因此国际市场增持美债的脚步明显迟疑,对于多数持有美债的国家来说减持美债的意愿会更强。这种情况下美国国债中短期受资金流入额度的制约,所以上涨幅度有限。